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票据贴现的概述

票据贴现的概述 是指资金的需求者，将自己手中未到期的商业票据、银行承兑票据或短期债券向银行或贴现公司要求变成现款，银行或贴现公司收进这些未到期的票据或

　　票据贴现的概述

　　是指资金的需求者，将自己手中未到期的商业票据、银行承兑票据或短期债券向银行或贴现公司要求变成现款，银行或贴现公司收进这些未到期的票据或短期债券，按票面金额扣除贴现日以后的利息后付给现款，到票据到期时再向出票人收款。因此，对持票人来说，贴现是将末到期的票据卖给银行获得流动性的行为，这样可提前收回垫支于商业信用的资本，而对银行或贴现公司来说，贴现是与商业信用结合的放款业务。

　　贴现市场的交易种类大致可分为两类，一是票据持有人向商业银行或贴现公司要求贴现换取现金的交易，这种交易占贴现市场业务的大部分;另一种是中央银行对商业银行或贴现公司已贴现过的票据再次进行贴现，为银行和贴现公司融通资金。再贴现是中央银行控制金融与信用规程的一个重要手段。票据贴现的种类还可以根据票据的不同分为银行票据贴现、商业票据贴现、债券及国库券贴现三种。

　　一般而言，票据贴现可以分为三种，分别是贴现、转贴现和再贴现。

　　贴现是指客户将没有到期的票据出卖给贴现银行，以便提前取得现款。一般工商企业向银行办理的票据贴现就属于这一种;

　　转贴现是指银行以贴现购得的没有到期的票据向其他商业银行所作的票据转让，转贴现一般是商业银行间相互拆借资金的一种方式;

　　再贴现是指贴现银行持未到期的已贴现汇票向人民银行的贴现，通过转让汇票取得人民银行再贷款的行为。再贴现是中央银行的一种信用业务，是中央银行为执行货币政策而运用的一种货币政策工具。

票据贴现占比大幅下降

公司三季报显示,当季公司营业收入环比增长8.9%,其中利息净收入同比增长1.2%,环比增长14.7%;营业费用同比增长16.1%,环比增长28.3%;资产减值损失环比基本持平。三季度公司贷

　　公司三季报显示,当季公司营业收入环比增长8.9%,其中利息净收入同比增长1.2%,环比增长14.7%;营业费用同比增长16.1%,环比增长28.3%;资产减值损失环比基本持平。三季度公司贷款净额较年初增长36.5%,环比增长4.4%;公司三季度存款环比增长1.3%。

　　净息差企稳回升,主要是票据资产向一般贷款转化。按期初期末法计算,公司三季度净息差环比增长20 个基点。公司中报披露了票据贴现余额为1875.78 亿元,三季报时为1083.4 亿元,下降了792.38 亿元;票据贴现的占比也由中报时的10.8%下降到三季报的6%。

　　成本收入比上升。公司三季度成本收入比达到33.1%,环比增长5.5%,主要是公司的营业费用环比增长28.3%,同比增长16.1%。

　　公司的不良贷款率由上期的1.51%下降到1.44%,不良贷款余额基本保持年初水平。拨备覆盖率由123%小幅上升到131%。

　　盈利预测与投资建议。预计公司0911 年每股收益分别为0.64、0.78、0.91 元,对应的市盈率分别为14、11、10 倍。

　　考虑到公司核心资本充足率较高,为8.08%,明年的信贷有望继续保持高增长,因此我们继续维持;增持;评级。

　　风险提示 资产质量能出现超预期的恶化,信贷成本反弹超预期。